5月首日开门红后,A股能否保持反弹节奏?|A股半月观察

界面商学院自2021年7月以来建立流动性指数模型对未来半个月的A股核心指数走势做出预测。从以往的结果来看,预测取得了不错的效果。

在上期4月下半月(4月18日至4月30日)预测文章中,我们根据流动性指数认为创业板指整体仍存在继续下行的可能。实际运行显示,创业板指区间跌幅5.74%,与预测方向一致,不过跌幅超出预期。同时在4月下半月预测区间内,我们认为上证指数或将震荡企稳。实际运行显示,上证指数区间内跌幅为5.11%,偏离预期,这主要是受到超级事件影响。

根据对历史预测值与实际值的回测梳理,我们发现,当基于流动性指数的预测值和实际值发生背离时,往往是出现了超预期、超强度和超波动等“超级事件”,其对市场往往会产生或强化或反转的短期影响,但都会在事件影响逐渐消退后,“回归”预测值显示的趋势。

上期我们在文末的风险提示第2条中提到,疫情持续扩散对市场情绪将产生不利影响。4月下半月北京疫情防控态势再度严峻,叠加美联储激进加息预期影响下4月下半月人民币走弱,均对A股市场形成压力,导致A股市场的超预期大跌。预计后期随着疫情、经济压力缓解,市场有望回归趋势。

此前,界面商学院以价量结合的方式测算了个股、板块及指数的流动性,在权重、样本库等方面对模型进行优化,并将其作为先行指标预测市场走势。2022年,界面商学院对流动性指数的两类加权模型进行融合,优势互补下形成各大板块综合性流动性指数,并滚动结合去年数据对各项参数进行优化调整。

对于5月上半月(5月6日至5月15日)的走势,我们以重置后全市场流动性指数后移15个交易日作为上证指数变动预测的依据,可以看到后移的流动性指数与上证指数的吻合度相对较高。

上图中,深蓝色实线为上证指数各交易日实际值,红色虚线为上证指数预测值。测算结果显示,5月上半月(5月6日至5月15日),上证指数仍存在一定压力,整体风险高于收益,仍需以关注结构性机会为主。

同时通过计算,我们将重置后创业板指流动性指数后移15个交易日作为创业板指变动预测的依据。

上图中,深蓝色实线为创业板指各交易日实际值,红色虚线为创业板指预测值。测算结果显示,5月上半月(5月6日至5月15日)预测区间内,创业板指指数整体呈震荡,存在微跌的可能,整体表现与上证指数趋同。

从行业的角度看,界面商学院分析发现,计算机、汽车、电子、轻工制造、医药生物、通信、非银金融、化工、休闲服务、国防军工、采掘等11个申万一级行业对流动性指标更加敏感。基于不同行业的不同领先期的测算结果,5月上半月11个行业中电子、轻工制造趋势更佳,而非银金融、通信、汽车可能表现相对落后。

由于近期市场大幅震荡,“超级事件”频发,我们做出如下提示:

1)美联储加息收紧全球流动性,若新兴市场资金大幅回流美国,可能对市场估值构成不利影响。

2)本轮疫情超预期,疫情持续影响对疫情防控提出更高的要求。若疫情持续扩散,对市场情绪将产生不利影响。

3)俄乌和谈反复且长期化,能源价格居高不下,对企业生产成本端构成压力,对市场估值构成不利影响。

(本文内容仅供参考,不构成任何投资建议)

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