“世纪爆仓案”主角“密友”出事:缩水上千亿,基金净值还腰斩!

作者 |郑孝杰 编辑 | 袁畅

2022年的内地公募,收获了历史上业绩最为黯淡的一季度。但遥看大洋彼岸的美国对冲基金,亏损更加惊人!

作为当年对冲大鳄罗伯逊“衣钵传人”——老虎全球管理公司(Tiger Global Management)日前公布了业绩:

结果吓人一跳!今年前四个月内净值跌幅44%,高达160亿美元(折合人民币1000亿以上)的规模瞬间“蒸发”。

作为欧美规模最大的对冲公司之一,老虎全球的年化收益率一度达到20%,受托规模高峰期更超过900亿美元。

但这样级别的资管公司却连续两年业绩反常,这背后是否蕴含什么特殊信息,十分令人关注。

01

“王者”摔跤

根据相关机构的最新消息:管理规模超900亿美元的老虎全球,在今年前四个月规模缩水160亿美元(折合人民币1060亿元)。

这家机构成立于2001年,主要关注互联网、软件、消费和金融科技行业。

官网显示,该机构的主要投资二级市场股票,并采取基本面驱动的长线投资策略,看重增长动能与优质管理层。

公开数据显示:2001-2020年老虎全球的股票多头策略年化收益达20%,在华尔街可谓王者战绩。

之后,这家机构开始走下坡路。2021年度战绩仅有-7%,大幅跑输美股,并在全球对冲基金排名中垫底,2022年前四个月录得44%的净值跌幅,基金近乎腰斩。

这一切究竟是怎么发生的?

02

“虎仔”背景

老虎全球的创始人是蔡斯·科尔曼三世(以下简称“科尔曼”),他年仅25岁时便自立门户,可谓对冲基金圈的神童级人物。

科尔曼(如上图)身上最重要的标签是“虎仔”,即是对冲大鳄罗伯逊的“门生”,早年曾在老虎基金任职。

老虎基金成立于1980年,创始人是朱利安·罗伯逊(Julian Robertson),这位投资大师的业绩相当惊人,直至2000年关闭该基金,年化业绩达到25%,全球罕有人与之匹敌。

重视基本面投资的罗伯逊(如上图),培养了大量“信徒”,很多年轻人告别老虎基金后,开始自立门户,机构名字皆以北美猫科动物为名,比如美洲豹(Jaguar)、美洲狮子(Puma)、虎猫(Ocelet)等。

罗伯逊有两个徒弟更为“大胆”,延续了老虎二字创立对冲基金,科尔曼就是其中之一,取名老虎全球管理公司。

据说科尔曼与罗伯逊的儿子斯宾塞·罗伯逊从小一起长大,之后进入老虎基金担任分析师,早期并没有管理组合的经验。

但师傅罗伯逊更是十分惜才,将手中2500万美元委托给科尔曼的新公司。

科尔曼创立老虎环球之后,可谓顺风顺水,延续了师傅的年化神迹,身价亦是与日俱增。2018年,他进入全球富豪榜500强,个人财富超百亿美元量级。

03

与Bill Hwang的“兄弟情”

上文曾提及,众多“虎仔”中有两个人直接用了老虎二字命名新公司,除了科尔曼之后,就是Bill Hwang。

去年一季度,Bill Hwang名扬全球金融市场,并非因为其高超的业绩,而是其创造了“人类历史上最大的单日投资亏损”!

2021年一季度,多只中概股股票大跌,最后牵出Bill Hwang旗下家族办公室Archegos投资组合爆仓,爆亏几十亿美金。

一年后,Bill Hwang和他的首席财务官被捕。美国联邦当局称,Bill Hwang利用Archegos作为“操纵市场和欺诈的工具”,给银行、金融市场投资者和该公司员工造成了数十亿美元的损失。

实际上,Bill Hwang与科尔曼的交情非常深,更涉及两人间的“交易互动”。

1996年Bill Hwang进入罗伯逊的老虎基金,担纲基金经理,资历比科尔曼深。老虎基金关闭后,Bill Hwang创立老虎亚洲基金。

巧合的是,他与刚创业的科尔曼在同一栋写字楼的同一层办公,二人还经常一同工作午餐。

2012年美国证监会曾调查Bill Hwang可能涉及内幕交易,之后他关闭基金,专注于家族办公室的运用。

转型家族办公室之后,Bill Hwang不仅直投股票,还投资外部基金,主攻两位“虎仔”的策略产品。

一个是孤松资本(Lone Pine),另一个就是老虎全球。

华尔街一直有一个说法:“虎仔”们的投资标的通常重叠,特别对中概股兴趣高至。

去年3月份,Bill Hwang炮制的爆仓时间中,腾讯音乐、爱奇艺、唯品会、跟谁学、百度集团等中概股遭到了巨大冲击。

04

组合存在惊人的巧合?

Bill Hwang爆仓的2021年,科尔曼的业绩突然下滑,当年末只录得-7%的收益,大幅跑输标普500指数。

一向精明的科尔曼为何突然倒下?更在2022年祸不单行?

资事堂发现,老虎全球对互联网股的投资有“相当分量”的兴趣,而后者可能拖累他的业绩。

我们梳理发现:2020年四季度末-2021年季度末,京东ADR是科尔曼的“心水股”。

上述时间段内,除了2021年三季度,其余时间京东ADR均是老虎全球基金的头号重仓股,占总持仓市值比例区间为7%-12%。

老虎全球对京东ADR持股量超5000万股,这是什么量级?

对比高瓴资本、景林资产,以2021年四季度为例,上述两家中国买方持股量加在一起不及700万股,仅为老虎全球的七分之一。

换言之,老虎全球对中概股的重仓力度,超过中国本土资管公司。

比较可惜的是2021年全年,京东ADR跌幅超过20%。作为头号重仓股,此般跌幅确实会部分的拖累老虎全球的年度表现。

此外截至2021年末,老虎全球还持有阿里巴巴、小鹏汽车、万国数据、贝壳控股、理想汽车、拼多多、新东方教育,这些个股当年也表现平平。

除了二级市场的中国公司,老虎环球自成立初期便对中国PE市场十分重视。

老虎全球自2004年起投资了多家中国企业,包括卓越网(后被亚马逊收购)、京东商城、当当网、凡客诚品、乐淘、梦芭莎、学而思、滴滴打车、口袋购物、蜜芽宝贝、法大大、盖雅工场、蛋壳公寓。

这些公司的相当部分,曾经让该机构赚得盆满钵满,但从另一个角度看,或许也某种程度助推了过去两年该机构的业绩回撤。

当然,仅凭目前的持仓组合,或许还不能完全解读该机构的业绩,后者只能等待更多的信息披露。

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