“气得血压飙升”!绝味食品已暴跌59%,为何变大熊股?

文 | 杨万里

疫情居家如何解忧?除了拿手机刷刷剧,来一份卤味也是不错的选择。但是,A股“卤味一哥”绝味食品没有让投资者心情愉快起来。

5月6日收盘价显示,绝味食品股价为43.41元,总市值为266.8亿元,跌回到了2020年3月份时期水平。

若将时间再推前,绝味食品自2021年2月18日最高涨至107.38元后,便进入了回调通道。当前股价相比高点,累计跌幅高达59.57%。

对于股价腰斩一事,尺度股东群正在热议。

有投资者吐槽道,“本以为消费股是小甜甜,没想到持股体验极差,真是令人失望”。另有网友表示,“一直没回本,气得血压飙升”。

还有投资者提到,“兴全基金在一季度还加仓了,不知道他们现在感受如何?”截至2022年3月31日,兴全合润、兴全合宜分别加仓105.47万股、63.9万股,两只基金的加仓成本大约在40.1元上方。

2020年,机构抱团白马股+市场炒作消费板块,绝味食品乘风而起,上演了大牛股走势。而从2021年后至今,该公司逐渐被市场冷落,发生了什么?

原因一是估值因素。

经过2020年大涨后,绝味食品的滚动市盈率最高时期超过89倍,估值创下历史新高。而随着机构抱团行情瓦解加上国内外市场环境变动,其几十倍估值难以得到支撑。

原因二是业绩因素。

2021年,绝味食品实现营收65.49亿元,同比增长24.12%;实现归属净利润9.809亿元,同比增长39.86%。

山西证券点评称,“公司利润低于市场预期。其中,第四季度归属净利润为0.17亿元,同比下降90.71%,主要系去年四季度加大给经销商补贴所致”。

值得一提的是,在去年11月份时,财信证券、光大证券、天风证券等均预测绝味食品2021年净利超过10.5亿元。但该公司年报披露的数值与券商机构预测值相差0.69亿以上。

今年一季度,绝味食品实现归属净利润8907万元,同比下降62.24%。业绩变动与疫情冲击、加大加盟商补贴等因素有关。

原因三是大股东高位减持,打击了市场信心。

去年7月份,绝味食品控股股东上海聚成及其一致行动人合计减持1633.88万股,累计套现超11亿元。

绝味食品的销售模式为“以直营连锁为引导、加盟连锁为主体”,现在已发展成“卤味一哥”。

在2020年时期,绝味食品凭借5.39%的市场份额排名行业第一,煌上煌、周黑鸭额市场份额分别为2.11%、2.07%,位居第二和第三。

截至2021年年末,绝味食品门店数量为13714 家(不含港澳台及海外市场),仅去年一年净新开门店数量为1315家。同期,煌上煌门店数量为4281家,去年净减少346家;周黑鸭门店总数已增长至2781家。

从市场份额、门店数量看,绝味食品均领先于同行竞争对手。

不过,绝味食品也面临着争议。

我们关注到,绝味食品的毛利率从2017年的35.79%下滑至2021年的31.68%,5年下滑了4.11个百分点。投资者网认为,毛利率见顶成为压在绝味食品头顶上的“天花板”。

另有业内人士称,卤制食品行业技术含量偏低,如果行业竞争加剧,会降低企业的收益率。

此外,绝味食品一直在扩张门店数量,有券商机构预计公司未来将保持年净增1000-1500家门店目标。但在疫情反复冲击以及原材料成本上升背景下,绝味食品此举是否合适有待验证。

海底捞是消费行业的一个典型案例。从2019年开始,该公司一直实施快速扩张策略。但在2021年11月份,海底捞突然宣布在年底前逐步关停300家左右经营未达预期门店。

对于绝味食品而言,逆势扩张门店数量表现了公司对未来发展的乐观。但是,线下门店承担着租金、人工费等一系列固定成本,如果未来疫情反复出现并抑制民众消费,对公司利润端又会形成压力。

绝味食品后市表现如何,我们将继续保持关注!

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西斯

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